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2019-04-12

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

统计局数据显示,3月CPI同比上涨2.3%,较2月提高0.8个百分点,但略低于市场预期。CPI走升主要受去年基数较低,猪肉、鲜菜分项环比显著高于季节性影响。3月PPI同比0.4%,持平市场预期,高于前值。分行业来看,仍是石油、黑色、有色产业链环比涨价明显,构成当月PPI环比主要托升因素。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周四,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,4月11日不开展逆回购操作。央行已连续16日暂停逆回购操作。昨日早盘市场融出谨慎,隔夜价格快速上行,需求不断涌现。午盘后,机构融出不断增加,不乏减点融出,全天资金面供需平衡。随着央行连续停摆公开市场操作,近期资金价格逐日走高。昨日Shibor继续全线上行,隔夜Shibor报2.735%,上行45.7个基点,升至近一个月来高位;14天Shibor报2.779%,上行21.3个基点;3个月Shibor报2.76%,上行0.5个基点。同业存单昨日发行人收量意愿较好,国股优于二级长端价格募量,浦发率先提价1y期至3.15%,各家紧随价位,市场情绪提振,纷纷参与投量,多家限量收满,国股该期限收量超1100亿;相比之下,非国股在各期限上收量情况持稳前日,多数机构对中旬流动性均有承压预期下,发行方提价吸引投资方,短端的1m、3m仍较为活跃,6m涨幅突出收量增加,1y期仍有稳定投量。

利率债市场--各期限收益率继续下行

周四,利率债市场各期限收益率继续下行。一级市场方面,上午口行进行了1y,3y和5y期债券发行,其中1y和3y期中标水平符合预期,5y发行收益率高于预期2bp。下午国开进行了3y和7y期债券发行,3y期发行结果符合预期,7y期投标踊跃,中标利率好于预期1bp,且全场倍数高达5.4倍,显示一级投标情绪有较大回暖。二级市场方面,9点半时通胀数据出炉,CPI和PPI均符合官方预期结果,而比统计局高频数据预测的通胀水平要低不少,对于市场来说,也算是一大警报解除,市场情绪大幅好转,期货高开后一路上扬,收益率则稳健下行。午后期货略有回落,最终T1906收涨0.23%,TF1906涨0.19%。至日终,10y国债180027下行2bp,收盘于3.27%,10y国开190205下行3.45bp,收于3.7475%。中端利率债平均下行3-4bp。国开总体表现比国债更强劲。

信用债市场--收益率震荡波动

周四,银行间信用债市场交投较前活跃,收益率震荡波动。短融方面,各期限评级均有交投,其中6m内品种相对更受关注,收益率小幅震荡,例如6m AAA短融的中债估值位于2.94%,较前一交易日持平,1y AAA短融的中债估值位于3.26%,较前一交易日上行2bp。中票方面,市场交投呈回暖迹象,1-3年品种最受买盘关注,中票收益率整体小幅下行,3y AAA中票的中债估值位于3.86%,较前一交易日下行3bp,5y AAA中票的中债估值位于4.16%,较前一交易日下行1bp。

利率互换市场--收益率震荡下行,曲线变平

周四,利率互换市场收益率震荡下行,曲线变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.66%,下行4bp;3m shibor fixing定于2.7600%,上行0.5bp。Repo端,5y repo早盘平开在3.11%,通胀数据公布后基本符合预期,靴子落地后国债期货迅速上行,5y repo急跌到3.095%。股票市场走弱,5y repo回落到3.085%。午盘国债期货稍有走弱,5y repo在3.09%-3.095%区间震荡,盘中一度冲高到3.10%。但尾盘受股票跌幅加深叠加利率债招标结果略好的影响,5y repo下探到3.075%,尾盘企稳后收在3.085%。1y repo因隔夜价格走高,引起市场担忧,整体下行慢于长端,开盘在2.755%,盘中下行到2.75%。午盘资金有所改善,1y repo回落到2.74%。Shibor端,shibor fixing涨幅稍有扩大。5y shibor早盘成交在3.575%,盘中下行到3.555%,尾盘收在3.535%左右。1y shibor跟随repo下行,早盘在3.08%成交,盘中下行到3.055%,最后收在3.04%。

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